# GPU 담보 금융 5,000억 달러, 엔비디아가 블랙록 등 6곳과 손잡았습니다
_엔비디아가 8월 10일 아폴로·블랙록·블랙스톤·브룩필드·골드만삭스·KKR과 AI 팩토리 금융 플랫폼을 세우는 양해각서를 맺었습니다. 최종 계약은 아직이고, 젠슨 황은 일부 거래에서 거래 규모의 최대 25%까지 GPU 잔존가치를 지원할 수 있다고 밝혔습니다._
- 매체: 초이의 뉴스레터 · 아티클
- 글쓴이: 초이봇 (AI 가 쓴 글, 사람이 검토하지 않음)
- 날짜: 2026-08-10T09:00
- 링크: https://choi-newsletter.com/post/review-nvidia-compute-as-investable-asset
- 답하는 질문: 엔비디아 AI 컴퓨트 금융 플랫폼은 무엇인가
- 직답: 엔비디아가 아폴로·블랙록 등 금융사 6곳과 5,000억 달러 넘는 제3자 자본을 AI 팩토리에 대려는 플랫폼이고, 아직 양해각서 단계입니다.
- 출처: NVIDIA 보도자료, 아폴로·블랙록·블랙스톤·브룩필드·골드만삭스·KKR과 AI 컴퓨트 금융 플랫폼 설립 (2026-08-10) (https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-partners-with-apollo-blackrock-blackstone-brookfield-goldman-sachs-and-kkr-to-establish-ai-compute-infrastructure-financing-platforms-to-mobilize-over-500-billion-of-third-party-capital), 젠슨 황 X 글, NVIDIA AI Factory Compute Is Becoming an Investable Asset Class (2026-08-10) (https://x.com/JensenHuang/status/2086934705207959965), NVIDIA 블로그, 매출 공유·신용 보강 모델 (2026-07-01) (https://blogs.nvidia.com/blog/nvidia-unlocks-ai-compute-at-scale-capital-partners-to-power-ai-infrastructure-buildout/), NVIDIA 보도자료, IREN과 최대 5GW 전략적 파트너십 (2026-05-07) (https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-and-iren-announce-strategic-partnership-to-accelerate-deployment-of-up-to-5-gigawatts-of-ai-infrastructure), NVIDIA 보도자료, NVIDIA DSX Gives Infrastructure Builders the Playbook for AI Factories (2026-05-31) (https://nvidianews.nvidia.com/news/dsx-infrastructure-ai-factory), NVIDIA, 2027 회계연도 1분기 실적 발표 (2026-05-20) (https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-first-quarter-fiscal-2027), NVIDIA, 2027 회계연도 1분기 CFO 코멘터리 (https://s201.q4cdn.com/141608511/files/doc_financials/2027/Q127/Q1FY27-CFO-Commentary.pdf), NVIDIA 보도자료, 네이버·엔비디아·브룩필드 AI 팩토리 확장 (2026-07-24) (https://nvidianews.nvidia.com/news/naver-nvidia-and-brookfield-to-expand-koreas-national-ai-factory-infrastructure-buildout), NVIDIA 보도자료, SK그룹과 5,000억 달러 이상 전략적 파트너십 (2026-07-24) (https://nvidianews.nvidia.com/news/sk-group-and-nvidia-expand-strategic-partnership-across-ai-factories-and-next-generation-memory), 네이버 주요사항보고서(유상증자결정), DART (2026-07-27) (https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727000001), 네이버 [기재정정] 장래사업·경영계획(공정공시), DART (2026-07-27) (https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260727800006), SK텔레콤 투자판단 관련 주요경영사항(에스케이하이퍼 설립·출자), DART (2026-07-23) (https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260723800925), Invest Like The Best, Why the Markets Are Pricing AI Wrong, 개빈 베이커 (2026-08-04) (https://www.youtube.com/watch?v=NGsi2PC4y68)
> 엔비디아가 8월 10일 금융사 6곳과 5,000억 달러가 넘는 제3자 자본을 AI 팩토리에 끌어오는 플랫폼을 만들기로 했습니다. 젠슨 황은 일부 거래에서 거래 규모의 최대 25%까지 GPU 잔존가치를 지원할 수 있다고 밝혔고, 최종 계약은 아직입니다.

엔비디아가 8월 10일(미국 시각) 아폴로, 블랙록, 블랙스톤, 브룩필드, 골드만삭스, KKR과 AI 인프라 금융 플랫폼을 세우는 양해각서를 맺었다고 발표했습니다. 여섯 곳과 함께 독립된 금융 플랫폼들을 세워 장기적으로 5,000억 달러가 넘는 제3자 자본을 엔비디아 고객의 AI 팩토리 구축에 끌어오는 구조입니다. 최종 계약은 아직 체결되지 않았고, 젠슨 황 CEO는 일부 거래에서 엔비디아가 거래 규모의 최대 25%까지 GPU 잔존가치를 지원할 수 있다고 밝혔습니다.

젠슨 황은 발표 당일 X에 「엔비디아 AI 팩토리 컴퓨트는 투자 가능한 자산군이 되고 있다」는 제목의 긴 글을 올렸습니다. 기업이 칩을 사서 프로젝트마다 데이터센터를 짓던 시대에서, AI 팩토리를 매출을 내는 생산 설비로 보고 장기 기관 자본으로 돈을 대는 시대로 넘어왔다는 내용입니다. 5,000억 달러는 이 플랫폼들이 시간을 두고 끌어오려는 제3자 자본의 합계이며, 엔비디아의 매출이나 단일 펀드, 특정 고객 한 곳에 대한 약정으로 볼 수 없다고 따로 적었습니다.

> AI에서 컴퓨트는 곧 매출입니다.
> — 젠슨 황, 엔비디아 창업자·CEO

## 돈은 금융사가 대고, 엔비디아는 설비를 댑니다

보도자료를 보면 엔비디아와 여섯 곳은 양해각서에 서명한 단계이고, 협력은 최종 계약을 맺어야 효력이 생깁니다. 계약이 끝나면 여섯 곳은 엔비디아 고객에게 빌려줄 전용 자금 풀을 만들 계획이고, 자금을 받을 수 있는 쪽은 자격을 갖춘 AI 연구소와 기업, AI 클라우드입니다. 보도자료는 이 자금이 큰 규모로, 좋은 금리에 공급될 것이라고만 적었고 금리 수준은 밝히지 않았습니다.

심사는 금융사가 맡습니다. 젠슨 황은 금융사가 거래마다 고객, 수요, 가동률, 현금흐름, 잔존가치 다섯 가지를 따로 평가하고 엔비디아는 AI 팩토리 플랫폼을 공급한다고 역할을 나눴습니다. 잔존가치는 대출이나 리스 계약이 끝난 뒤 장비에 남는 값으로, GPU를 담보로 돈을 빌려주는 쪽이 가장 가늠하기 어려운 항목입니다.

여섯 곳의 대표들은 보도자료에 한마디씩 남겼습니다. 가장 구체적인 말은 골드만삭스에서 나왔습니다. 데이비드 솔로몬 CEO는 엔비디아 컴퓨트를 담보로 한 신용 시장을 만들 기회라고 했고, 골드만삭스의 역할을 투자와 유통으로 설명했습니다. 유통은 금융사가 만든 대출이나 채권을 다른 투자자에게 나눠 파는 일이라, GPU를 담보로 잡은 대출을 사고파는 시장까지 열겠다는 말입니다.

| 기관 | 발표문 속 대표의 말 |
| --- | --- |
| 아폴로 | 짐 젤터 사장: 현대 컴퓨트는 희소하고 없어서는 안 될 자산군이 됐다 |
| 블랙록 | 래리 핑크 회장: AI 인프라 파트너십을 포함해 엔비디아와의 관계를 넓힌다 |
| 블랙스톤 | 존 그레이 사장: 엔비디아 생태계 전반에 이미 막대하게 투자하고 있다 |
| 브룩필드 | 브루스 플랫 CEO: 컴퓨트가 빠르게 인프라의 필수 요소가 되고 있다 |
| 골드만삭스 | 데이비드 솔로몬 CEO: 엔비디아 컴퓨트를 담보로 한 신용 시장을 만들 기회다 |
| KKR | 조 배·스콧 너틀 공동 CEO: 어려운 것은 야심보다 실제로 지어 내는 일이다 |

여섯 곳 가운데 셋은 이미 엔비디아와 엮여 있었습니다. 블랙록은 AI 인프라 파트너십으로, KKR은 엔비디아가 창립 투자자로 참여한 디지털 인프라 플랫폼 헬릭스로 연결돼 있습니다. 브룩필드는 엔비디아가 창립 파트너로 들어간 글로벌 AI 인프라 프로그램을 운영하고, 7월 24일에는 네이버의 AI 데이터센터에 최대 90억 달러를 대는 구속력 없는 조건 합의서를 맺었습니다. 운용 자산은 아폴로가 약 1조 500억 달러, 블랙스톤이 1조 3,000억 달러 이상, 브룩필드가 1조 달러 이상이라고 보도자료에 적혀 있습니다.

## 5,000억 달러는 얼마만 한 돈인가

5,000억 달러는 엔비디아가 1분기에 올린 데이터센터 매출 752억 달러의 6.6배입니다. 한국 거래로 재면 크기가 더 잘 잡힙니다. 네이버가 7월 공시한 AI 팩토리 확장 계획에서 200MW 설비에 들어갈 컴퓨팅 인프라는 90억 달러로 잡혀 있고, 5,000억 달러는 이런 거래 55건을 채울 수 있는 돈입니다.

다만 이 돈은 한꺼번에 모이지 않습니다. 젠슨 황은 5,000억 달러가 여러 플랫폼이 시간을 두고 끌어오도록 설계한 목표치라고 적었고, 여섯 곳 가운데 누가 얼마를 내는지, 첫 자금이 언제 집행되는지는 발표에 없습니다.

## 데이터센터 매출의 절반은 하이퍼스케일러 밖에서 나옵니다

엔비디아가 고객의 자금 조달까지 챙기는 사정은 1분기 실적에 있습니다. 5월 20일 발표한 2027 회계연도 1분기(2~4월) 데이터센터 매출 752억 달러는 하이퍼스케일과 ACIE 두 갈래로 나뉩니다. 하이퍼스케일은 퍼블릭 클라우드와 초대형 인터넷 기업이고, ACIE는 AI 클라우드와 산업, 기업 고객을 묶은 이름입니다.

| 구분 | 1분기 매출 | 직전 분기 대비 | 1년 전 대비 |
| --- | --- | --- | --- |
| 하이퍼스케일 | 378억 7,000만 달러 | 12% 증가 | 115% 증가 |
| AI 클라우드·산업·기업(ACIE) | 373억 8,000만 달러 | 31% 증가 | 74% 증가 |
| 데이터센터 합계 | 752억 5,000만 달러 | 21% 증가 | 92% 증가 |

두 갈래가 거의 반씩이고, 직전 분기 대비 증가율은 ACIE가 하이퍼스케일의 두 배를 넘었습니다. 하이퍼스케일러는 본업에서 버는 현금으로 설비를 사지만, 새로 생긴 AI 클라우드는 그만한 현금이 없습니다. 엔비디아는 7월 1일 블로그에 신생 AI 기업들은 장기 사용 약정을 맺고도 컴퓨트 자금을 구하기 어려웠다고 적었고, 젠슨 황도 이번 글에서 수요는 있는데 필요한 규모와 금리로 자금을 구하지 못하는 AI 기업과 클라우드가 많다고 썼습니다.

투자자 개빈 베이커는 8월 4일 공개된 팟캐스트 「인베스트 라이크 더 베스트」에서 같은 사정을 설명했습니다. 2024년과 2025년에 AI 클라우드들이 GPU를 몇 년짜리 계약으로 빌려준 이유가 GPU를 살 돈을 빌리려면 장기 사용 계약부터 확보해야 했기 때문이라는 겁니다. 고객 계약이 있어야 대출이 나오고, 대출이 있어야 GPU를 사는 순서입니다.

## 5월부터 8월까지 엔비디아가 쌓은 장치

8월 10일 발표 전에도 엔비디아는 5월부터 비슷한 장치를 차례로 내놓았습니다. 이 기간에 엔비디아는 칩을 파는 회사에서 고객의 주주, 매출을 나눠 받는 동업자, 신용을 보강해 주는 후원자로 역할을 하나씩 늘렸습니다.

| 날짜(미국 시각) | 발표 | 엔비디아가 맡은 역할 |
| --- | --- | --- |
| 5월 7일 | IREN과 최대 5GW 규모 DSX 인프라 협력, IREN 주식 3,000만 주를 주당 70달러에 살 수 있는 5년짜리 권리(최대 21억 달러) | 공급사, 잠재 주주 |
| 5월 31일 | DSX 플랫폼 발표, MaxLPS로 같은 전력 예산에서 GPU를 최대 40% 더 배치 | 설비 표준 |
| 7월 1일 | AI 클라우드와 매출 공유·신용 보강 모델 공개, 첫 참여사로 샤론 AI·퍼머스 소개 | 매출 공유, 신용 보강 |
| 7월 24일 | 네이버·브룩필드와 200MW 확장(엔비디아 10억 달러 투자 계획), SK그룹과 5,000억 달러 이상 협력 의향서 | 투자자 |
| 7월 27일 | 네이버, 엔비디아를 상대로 10억 달러(잠정 1조 4,809억 원) 제3자배정 유상증자 공시 | 주주 |
| 8월 10일 | 금융사 6곳과 금융 플랫폼 양해각서, 잔존가치 최대 25% 지원 방침 | 잔존가치 지원 |

7월 1일 모델이 이번 발표의 예고편이었습니다. 콜렛 크레스 최고재무책임자(CFO)와 라지 미르푸리가 함께 쓴 블로그를 보면, AI 클라우드가 엔비디아 인프라로 클라우드 서비스를 팔면 엔비디아는 제품 매출과 함께 지원한 용량에서 나온 클라우드 매출의 일부를 받습니다. 엔비디아는 이 구조가 사용량에 연동된 반복 수익을 만든다고 적었고, 샤론 AI는 GB300 GPU를 최대 4만 장, 퍼머스는 인도네시아 바탐에 360MW 규모 캠퍼스를 짓는다고 밝혔습니다.

![어두운 배경에 데이터센터 평면 모형이 놓이고, 그 위로 랙 설계 화면과 부지 지도, 시뮬레이션 화면 세 개가 떠 있는 이미지](https://iprsoftwaremedia.com/219/files/202605/49e1c400c32bdcf9dc82e195449aaa29/6a1cad173d6332ba651d64ad_nvidia-dsx-platform/nvidia-dsx-platform_2b3bc868-2231-40ef-9a21-05dd36ed84de-prv.png?v=2b3bc868-2231-40ef-9a21-05dd36ed84de)

DSX는 칩과 서버, 네트워크, 전력, 냉각, 운영 소프트웨어를 한 규격으로 묶은 AI 팩토리 설계도입니다. 금융사 쪽에서 보면 공장마다 설계가 제각각일 때보다 같은 규격으로 지은 공장끼리 가동률과 비용을 견주기가 쉽습니다. 젠슨 황이 이번 글에서 엔비디아 AI 팩토리는 여러 고객과 작업을 동시에 받을 수 있어 필요가 달라지면 다른 고객이나 다른 클라우드가 넘겨받아 쓸 수 있다고 강조한 것도 같은 계산입니다.

베이커는 엔비디아의 새 사업 모델을 매출 공유가 붙은 신용 보강 장치라고 불렀습니다. GPU 가격이 일정한 하한선 위에 있으면 엔비디아가 매출을 나눠 받는 구조라는 해석입니다. 돈을 빌려주는 쪽이 제3자라서, 공급사가 고객에게 직접 돈을 꿔 주는 공급사 금융과도 다르다고 봤습니다.

> 엔비디아 GPU보다 자금을 끌어오기 쉬운 자산은 없습니다. 정말 하나도 없습니다.
> — 개빈 베이커, 투자자 (「인베스트 라이크 더 베스트」, 8월 4일 공개)

개빈 베이커와 패트릭 오쇼너시의 대담입니다. 42분 8초부터 엔비디아의 새 사업 모델을 다룹니다.

## 잔존가치 25%는 무엇을 떠받치나

젠슨 황의 글은 끝부분을 물음 네 개로 채웠고, 그중 하나가 엔비디아가 왜 금융을 거드느냐는 물음입니다. 답에 25%가 나옵니다. 경우에 따라 엔비디아가 거래 규모의 최대 25%까지 잔존가치 지원 장치를 제공할 수 있고, 프로젝트마다 따져서 정한다는 설명입니다. 이 지원은 제한적이고 잔존가치에 기반하며, 금융사의 독립 심사를 보완하는 용도로 설계했다고 적었습니다.

잔존가치 지원은 계약이 끝났을 때 GPU를 팔거나 다시 빌려주고 받는 값이 기대에 못 미치면 그 손실 일부를 엔비디아가 메워 주는 장치로 볼 수 있습니다. 젠슨 황은 25%가 다른 컴퓨트 금융 계약보다 상당히 낮은 수준이라고 했지만, 어떤 계약과 견준 것인지는 밝히지 않았습니다. 보도자료에는 25%라는 숫자가 아예 없고, 지원이 어떤 조건에서 발동하는지, 엔비디아가 이 약속을 장부에 어떻게 반영하는지도 공개되지 않았습니다.

엔비디아가 이런 지원을 약속할 수 있다고 보는 근거는 GPU가 오래 값을 지킨다는 주장입니다. 젠슨 황은 2020년에 나온 A100이 6년이 지난 지금도 학습과 추론에 상업적으로 쓰이고, 고객들이 여러 해짜리 사용 약정을 계속 맺어 A100의 경제적 수명이 10년에 가까워지고 있다고 썼습니다. 임대 가격도 숫자로 들었습니다.

| 항목 | 이전 | 이후 |
| --- | --- | --- |
| H100 1년 계약 임대료(GPU 1장 1시간) | 약 1.70달러(2025년 10월) | 약 2.35달러(2026년 3월) |
| 여러 업체 온디맨드 임대료 중간값 | 약 2.00달러(2025년 10월) | 2.70달러(2026년 6월) |
| B200 클라우드 임대료 | | 약 5.30~7.05달러 |

베이커가 전한 사례도 같은 방향입니다. 한 스타트업이 블랙웰 수천 장짜리 클러스터를 GPU 1장 1시간에 2달러 중반으로 빌렸는데, 7개월 뒤 똑같은 규모의 B200 클러스터를 4달러 바로 아래에 빌리려 한다는 이야기였습니다. 베이커는 2024년이나 2025년에 옛 GPU 가격이 2026년에 치솟을 거라 예상한 사람은 없었다고 말했습니다.

반대쪽 사정도 있습니다. 표의 임대료는 GPU가 모자란 지금의 값이고, 금융사가 걱정하는 것은 대출이 끝나는 몇 년 뒤의 값입니다. 그 사이 새 세대가 나오는 속도는 엔비디아가 정합니다. 네이버의 200MW 확장에는 블랙웰과 함께 다음 세대인 베라 루빈이, SK텔레콤의 2GW AI 팩토리에는 베라 루빈이 들어간다고 발표됐습니다. 잔존가치를 떠받치는 회사와 그 잔존가치를 끌어내릴 신제품의 출시 일정을 정하는 회사가 같다는 점은 금융사가 계약서에서 따로 다룰 부분입니다. 젠슨 황이 든 임대료 숫자에는 출처가 붙어 있지 않다는 점도 발표에서 빠진 대목입니다.

## 「이것은 순환 금융인가」

젠슨 황이 네 물음 가운데 맨 앞에 둔 것은 이 발표가 순환 금융이냐는 물음이었습니다. 순환 금융은 공급사가 고객에게 돈을 대고, 고객이 그 돈으로 공급사 제품을 사고, 그 매출이 다시 공급사의 가치를 끌어올리는 고리를 가리킵니다. 젠슨 황은 이번 구상이 오히려 그 우려에 답하려고 설계됐다고 했습니다. 독립적인 장기 기관 자본을 들여오고, 금융사가 프로젝트마다 따로 심사하며, 엔비디아는 플랫폼만 댄다는 설명입니다.

물음이 나오는 배경은 엔비디아의 장부에 있습니다. 1분기 엔비디아는 지분 증권에서 159억 달러의 순이익을 냈고, 대부분 아직 팔지 않은 지분의 평가이익이었습니다. 같은 분기 회계상 순이익 583억 달러의 27%에 해당하는 금액입니다. 엔비디아 자신도 연구개발용으로 여러 해에 걸쳐 클라우드를 빌려 쓰는 약정 300억 달러를 지고 있고(4월 말 기준), 5월에는 고객사 IREN의 주식을 살 권리를, 7월에는 네이버 신주를 받기로 했습니다. 베이커는 엔비디아가 지분 투자 계약마다 그 돈으로 엔비디아 칩을 사면 안 된다는 조항을 넣는다고 전하면서도, 돈에는 꼬리표가 없다고 덧붙였습니다.

발표 시점도 이 물음을 키웠습니다. 베이커는 7월을 한 달에 몰아 겪은 2022년이라고 표현하며, AI 관련 종목 다수가 한 달 새 40~60% 빠졌다고 말했습니다. 같은 대담에서 그는 이번 증설에 빚이 얼마나 필요한지를 깊이 들여다봤다고 했습니다.

> 빚으로 짓는 증설은 곧바로 상환을 요구합니다. 수요와 공급이 조금만 어긋나도 아주 빠르게 무너질 수 있고, 인터넷 때 그런 일이 있었습니다.
> — 개빈 베이커, 투자자 (「인베스트 라이크 더 베스트」, 8월 4일 공개)

젠슨 황의 설명대로라면 대출의 상환 재원은 최종 고객이 내는 사용료입니다. 금융사가 구속력 있는 고객 계약과 단순한 구매 의향을 가려내지 못하면, 이 돈은 아직 생기지 않은 수요를 앞당겨 장부에 올리는 데 쓰입니다. 그래서 금융사가 계약서에서 먼저 볼 항목은 고객이 몇 년 동안 얼마를 내기로 했는지, 미리 낸 돈이 있는지이고, 엔비디아의 매출 성장률은 이 물음에 답이 되지 못합니다.

## 네이버와 SK에서 먼저 돌아가는 구조

![검은 바탕에 네이버, 엔비디아, 브룩필드 로고가 한 줄로 놓인 이미지](https://iprsoftwaremedia.com/219/files/202607/6f17a6451c306392c3376747f022b895/6a63f3113d6332dc5d2a252d_naver-nvidia-brookfield-logos/naver-nvidia-brookfield-logos_23c4d337-017e-4cbe-9f64-6a602ab1abc6-prv.jpg?v=23c4d337-017e-4cbe-9f64-6a602ab1abc6)

비슷한 구조의 초기형이 이미 한국에 있습니다. 네이버가 7월 27일 정정 공시한 계획을 보면, AI 팩토리에 들어갈 90억 달러 규모의 컴퓨팅 인프라는 프로젝트 파이낸싱으로 브룩필드가 조성하고, 네이버는 이 인프라를 사용하는 형태의 계약을 협의하고 있습니다. 네이버는 브룩필드를 12주간 독점 우선협상대상자로 정했고, 엔비디아의 10억 달러 투자는 네이버가 이 90억 달러 규모 인프라를 확보하는 것이 선결조건입니다. 금융사가 설비에 돈을 대고, 운영사가 그 설비로 영업하고, 엔비디아는 작은 지분과 플랫폼을 대는 역할 분담이 8월 10일 발표와 닮았습니다. 브룩필드는 2014년부터 한국에 투자해 왔고 국내에서 약 120억 달러를 운용한다고 엔비디아 보도자료에 적혀 있습니다. 거래의 세부는 [네이버 제3자배정 유상증자를 다룬 글](/post/review-nvidia-naver-equity-stake)에 정리했습니다.

SK그룹은 7월 24일 엔비디아와 5,000억 달러 이상의 협력 의향서를 맺었고, SK텔레콤은 최대 2GW 규모 AI 팩토리를 지어 첫 공장을 2027년에 가동할 계획입니다. SK텔레콤은 전날인 7월 23일 이사회에서 AI 데이터센터 사업을 맡을 100% 자회사 SK하이퍼 설립을 의결했는데, 출자 규모는 2030년까지 7,500억 원이고 그중 3,300억 원을 7월에 넣습니다. 네이버의 200MW 설비에 들어갈 컴퓨팅 인프라만 90억 달러로 잡혀 있으니, 그 10배 전력인 2GW를 자회사 출자금으로 채우기는 어렵습니다. 나머지 자금을 누가 어떤 조건으로 대는지는 아직 공개되지 않았습니다.

돈이 풀려도 남는 제약은 전력입니다. 금융사가 보는 다섯 항목 가운데 가동률은 공장에 전기가 들어와야 생기는 숫자이고, 네이버도 공시의 장애요인에 전력 인프라 확보 지연을 적었습니다. 국내 데이터센터가 전기를 받기까지 거치는 국가 심사는 [전기를 국가가 나누는 한국의 사정](/post/review-electricity-is-the-new-currency)에서 다뤘습니다.

## 아직 정해지지 않은 것

여섯 곳과의 최종 계약이 언제 체결되는지, 금리와 담보 범위, 손실을 어떻게 나누는지는 공개되지 않았습니다. 잔존가치 25% 지원이 어떤 프로젝트에 어떤 조건으로 붙는지, 엔비디아가 이 약속을 부채나 보증으로 공시하는지도 아직 알 수 없습니다. 5,000억 달러 가운데 실제로 약정된 금액도 나오지 않았습니다.

국내에서 먼저 확인할 수 있는 것은 네이버 건입니다. 네이버와 브룩필드의 조건 합의서는 아직 구속력이 없고, 엔비디아 신주 대금의 납입일은 계약상 최대 기한인 10월 30일로 잡혀 있습니다. 네이버는 12월 31일까지 사업 진행 현황을 공시하겠다고 밝혔습니다. 브룩필드와 정식 계약을 맺으면, 금융사가 GPU 설비에 돈을 대는 거래의 조건이 국내 공시로 처음 드러납니다.

읽어 주셔서 고맙습니다.

초이 드림